财鑫闻丨前有“金针菇蘸酒”，现有区块链“拴”酒！白酒缘何引众

　　大众网·海报新闻记者 沈童 济南报道

　　近期，A股上市公司对白酒企业似乎格外关注。继生产金针菇的众兴菌业（002772）后，玩区块链的吉宏股份（002803）也要跨界收购白酒产业……

　　沾酒酒醉！吉宏股份股价暴涨

　　6月28日晚间，吉宏股份发布公告称，公司拟通过包括但不限于受让股权、增资等方式收购贵州钓台贡酒业有限公司（以下简称“钓台贡酒业”）不低于70%的股权，进而持有贵州省仁怀市茅台镇古窖酒业有限公司（以下简称“古窖酒业”）资产。

　　公开资料显示，吉宏股份是一家消费品包装印刷领域中的优质综合服务商，主要产品为彩色包装纸盒、彩色包装箱、塑料软包装等，广泛应用于快速消费品的外包装。也就是说，此前吉宏股份主营业务中从未涉及白酒相关业务，而收购消息已经宣布，A股市场也上演“醉酒”行情。6月29日，吉宏股份毫无悬念地以涨停开盘，截至上午收盘，公司股价报32.81元/股，涨5.26%，而在前一天，吉宏股份已收获一个涨停板。

（吉宏股份股价暴涨）

　　拿出1000万元专门成立基金，布局白酒产业

　　对于此次的跨界收购，吉宏股份给出的解释是，酱香型白酒在白酒领域占据较高的市场地位，茅台核心产区的酱酒更是因产地资源稀缺、酿酒工艺独特、酿造周期较长颇具收藏价值。经长期市场调研及规划，公司2021年年初取得“遵义产区·中国好酱酒”项目互联网独家运营权及贵州茅台酒厂集团技术开发公司贵州牌-京御圣宴系列酒一级经销商资质，以此为切入点进入酱香型白酒领域，配合已有渠道拓展公司业务领域，打造新的利润增长点。

　　值得注意是，吉宏股份跨界收购也并非偶然。在发布收购的，吉宏股份还宣布，以自有资金1000万元成立正奇私募，将其作为参与投资成立产业基金的主体，根据公司整体发展战略及白酒产业布局发起设立私募股权投资基金，并负责基金的运营管理，是公司在产业资本方面的探索和尝试，未来产业基金投资方向主要围绕公司白酒业务发展及未来品牌建设的基调进行。

　　高溢价收购资产业绩亏损、收入规模小、资产负债率高企，监管层质疑炒作股价

　　，连续高涨的股价和敏感而吸睛的白酒话题也引起了监管层的注意。

　　6月29日，深交所向吉宏股份发来《关注函》，要求公司对收购白酒企业以及股价波动等相关问题做出解释。

　　天眼查显示，古窖酒业2020年末资产总额8,752.09万元，负债总额8,600.14万元，净资产仅为151.95万元，2020年仅实现销售总额138.48万元，实现净利润-177.72万元，目前社保参保人数为40人。2021年2月4日，钓台贡以1.75亿元交易对价取得古窖酒业100%股权，相较于古窖酒业2020年末净资产溢价率高达114倍。

（数据来源天眼查）

　　资产业绩亏损、收入规模小、资产负债率高企，古窖酒业看起来似乎并没有什么过人之处。，深交所对于吉宏股份高溢价收购提出质疑，并要求公司是否为迎合热点炒作股价做出解释。

　　，根据财务数据显示，截至2021年一季度末，吉宏股份货币资金余额为8.87亿元；短期借款余额为3.52亿元，一年内到期的非流动负债3179.95万元，长期借款余额为2900万元。也就是说，除了日常生产经营所必需的资金规模及投资、建设计划外，吉宏股份的资金至少表面上看起来并没有那么充裕，那么其收购古窖酒业的资金来源于哪呢？对此，深交所也提出质疑。

　　，公司股票自6月23日起连续多日上涨，其中6月23日、6月28日触及涨停。对此，监管层要求上市公司自查《公告》前后相关主体是否存在接受采访、调研，泄露内幕信息，直接或间接交易公司股票等情形。说明详情并核查公司相关内控是否有效。

　　事实上，监管层的质疑并非没有依据。此前，吉宏股份多次涉及A股热门话题的炒作。如2019年，吉宏股份与区块链公司上海火昱签署了战略合作协议，并成立了深圳吉链公司；2020年1月，吉宏股份拟对深圳吉链进行增资。，深圳吉链还于近期投资了国内区块链领军团队众享互联部分股权，进一步布局供应链金融等领域；2020年2月，新冠疫情暴发，吉宏股份与长荣股份（300195.SZ）成立合资公司长荣健康开展口罩产销合作。

　　白酒产业缘何吸引诸多业外资本？

　　事实上，纵观整个资本市场，白酒产业似乎格外受到资金的关注。前不久，另一家A股上市公司众兴菌业也发布公告称，为促进公司双主业发展，公司拟以现金方式收购刘见、刘良跃持有的圣窖酒业100%的股权。受此消息影响，该公司股票自6月21日以来已连续走出6个涨停板，其中有5个为“一”字涨停。

（众兴菌业连续涨停）

　　那么，白酒产业，尤其是酱酒领域，缘何吸引到诸多业外资本？

　　上海亮威资产基金经理王善飞在接受大众网·海报新闻记者采访时表示“白酒有着相对较高的盈利能力，这是吸引业外资本的主要原因。”以今年一季度各白酒上市公司财报为例，18家白酒上市企业中，有15家业绩呈增长态势。

　　王善飞告诉记者“在其他行业不太景气的情况下，白酒板块却有着较大的涨幅，涉足白酒行业，资本的安全性能够得到保证。而茅台、五粮液等一线名酒股价的一路飘红，也给了业外人士投资白酒的信心。”

　　“，在茅台的宣传示范下，酱香型白酒被认为具有资源稀缺性、高回报率和高附加值，这无疑更令资本怦然心动，于是，近年来各路资本纷纷将触角伸向酱酒领域，希冀分食利润大餐。”

　　上市公司收购白酒企业有何意义？是一时兴起还是长久布局？

　　就吉宏股份以及众兴菌业等企业而言，其收购的如贵州茅台镇圣窖酒业、贵州钓台贡酒业等白酒资产在行业内处于什么水平？上市公收购这些白酒资产究竟有何意义？就资本市场而言，这次吉宏股份能否复制众兴菌业此前的股票走势？

　　圣窖酒业官网称，2014年公司投资7100万元的年产2500吨酱香原酒扩能项目被仁怀市政府列为政府重点工程，现已实现储酒60000吨、年酿酒3500吨的生产能力，成为茅台镇储酒龙头企业。这一产能规模在茅台镇算中大型酒厂，在2021年初一份非官方的酱酒企业排名中，其位列茅台镇酒企第79名。

　　王善飞告诉记者“虽然官方给出解释，但在2023年之前，由于白酒市场不景气，不少酒厂并没有下沙生产，酒厂这两年的实际产量和存酒储量外界并无法简单判断。而此前‘金针菇蘸酒’的众兴菌业也并没有正式文件公布圣窖股份酱酒产能和储酒规模。”

　　吉宏股份拟收购的贵州钓台贡酒业有限公司，吉宏股份发布的公告称，古窖酒业位于贵州省仁怀市茅台镇双龙村，坐拥中国酒都茅台镇赤水河畔东岸，成立于1993年4月20日，占地面积5.75亩，建筑面积6000平米，主要生产酱香型白酒，现有窖坑24口，年产优质酱香基酒180余吨，现有近2000吨80年代至今不同年份53%vol大曲酱香基酒。

　　“两相对照，从产能上来说，钓台贡酒业还不如圣窖酒业，所以，这也就是死相较众兴菌业的六连板，吉宏股份连封住第一个板都很难的原因。”

　　事实上，“跨界”做白酒的圈外企业或资本并不稀奇，成功者有之，失败者也不少。维维股份、娃哈哈、联想旗下的丰联酒业都曾经大举投资或并购地方白酒，但最终亏损累累地退出。

　　在王善飞看来“很多入局白酒业的外部资本没能认清一个事实，白酒并不是一个赚快钱的行业。白酒行业持续分化，马太效应明显，只有头部品牌有较强的盈利能力。但也不是任何白酒品牌都能有巨头茅台和五粮液的口碑和市场。”

　　王善飞表示“现今，适合资本进入的标的应当是那些拥有产区、渠道和品牌优势，但相对缺钱的省级龙头酒企，这种酒企是有爆发力，像这种中小型且知名度一般的酒企，对上市公司而言，短期的热度之后，可能要面对更长时间的均值回归。”